备考没有如果，没有假设；不要尽力而为，而要全力以赴。想要不可替代，就必须与众不同！中级会计《财务管理》每日一练更新，苦难是竖在现实和未来之间的一扇纸糊的门，你只要敢于捅破它，前方便会一路坦途。

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【单项选择题】

下列各项股利分配理论中，认为股利政策不会对股票价格产生任何影响，投资者不关心公司股利分配的是（  ）。

 A．股利无关论

 B．信号传递理论

 C．所得税差异理论

 D．代理理论

【正确答案】A

【答案解析】选项B、C、D属于股利相关理论，均认为股利政策会影响股票价格。

【相关知识点】股利分配理论的核心问题是股利政策与公司价值的关系问题。

一、股利无关理论

该理论是建立在完全市场理论之上的，假定条件包括 ：

（1）市场具有强式效率；

（2）不存在任何公司或个人所得税；

（3）不存在任何筹资费用（包括发行费用和各种交易费用）；

（4）公司的投资决策与股利决策彼此独立；

（5）股东对股利收入和资本增值之间并无偏好。

二、股利相关理论

（1）“手中鸟”理论

该理论认为，用留存收益再投资给投资者带来的收益具有较大的不确定性，并且投资的风险随着时间的推移会进一步增大。因此，厌恶风险的投资者会偏好确定的股利收益，而不愿意将收益留存在公司内部，去承担未来的投资风险。

（2）信号传递理论

该理论认为，在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来获利能力的信息，从而会影响公司的股价。

（3）所得税差异理论

该理论认为，由于税率以及纳税时间的差异，资本利得收入比股利收入更有助于实现收益最大化目标，公司应当采用低股利政策。

（4）代理理论

该理论认为，股利政策有助于缓解管理者与股东之间的代理冲突，即股利政策是协调股东与管理者之间代理关系的一种约束机制。股利的支付能够有效地降低代理成本。

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